【趋势展望】

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还是震荡格局！重磅会议指引主题机会

5 月前两个交易日，A股市场继续演绎结构性行情，符合预期。

展望未来一周，市场关注焦点有二：

一是，5.5中央财经委会议释放了什么信号？对资本市场走势有何影响？

二是，美国4月就业数据超预期，如何影响美联储货币政策？

本期策略将重点回答以上问题。

国内：政策保持定力，关注4月经济数据披露

前期策略提出， 在政策中性与宏观弱复苏的组合下，A股市场将会延续结构性格局 。

近期，国内政策信号较多，4月政治局会议之后，中央财经委会议与国常会相继召开，但前者更多聚焦中长期问题，后者则致力于通过改善消费环境，释放消费内生潜力，并非强刺激。由此来看， 宏观政策继续保持定力，对指数整体走势影响不大，更多关注结构性机会 。

按照惯例，中央财经委会议每年召开2-3次，主要内容是聚焦经济政策的中期取向。一般在会议召开后的6-12月内，相关部委会密集出台实施方案。

因此， 历次中央财经委会议的召开对资本市场局部机会都有显著影响 。除了短期主题炒作，更有中长期结构性、趋势性的影响（往往伴随着产业政策落地）。

本次会议对人工智能、产业安全、人口、教育等多方面进行部署，预计也会刺激相关板块的短期炒作，并带来中长期影响。

经济方面，未来一周，4月金融、进出口以及通胀数据将密集披露。根据机构预测，4月最大的亮点可能是投资（4月建筑业PMI高景气），而信贷投放节奏或有放缓，出口增速可能回落，通胀或继续下滑。整体来看，宏观经济仍是分化式复苏的节奏。

综合政策和经济来看，当前A股市场面临的宏观环境并未发生明显的变化 。

海外：美联储年内难降息

美国4月新增非农就业25.3万，远超预期18.5万。虽然该数据发布后，市场仍然预期6月暂停加息的概率在9成以上。但 就业与通胀数据的韧性，决定了美联储年内降息的概率不大 。短期重点关注5月10日发布的美国4月CPI。

对于A股市场而言，年内降息预期降温可能带来一定扰动，但预计影响不大 。更重要的是，“年内降息难现”这一逻辑下，高利率将持续推升美国经济衰退风险和金融风险，中长期利好人民币资产。

整体来看，海外风险不构成A股的主要矛盾，但 当前海外风险要素较多（衰退风险、金融风险、债务上限风险等），仍需要密切关注情绪面冲击 。

结构性格局未改

综上所述， 当前A股市场面临的宏观环境并未发生明显的变化，分化式复苏与政策中性的组合，决定了A股市场大概率延续区间震荡格局 。同时，5月要密切关注海外风险事件演绎。

配置上，结构性行情下，预计市场热点仍会快速轮动，重点关注强政策与低拥挤度方向，比如近期政策频频提及的 新能源汽车（整车、充电桩） 、 自主可控（半导体、数据安全等） ，以及业绩边际改善弹性大、估值低的 保险 。

另外，近期国内生猪价格有所反弹，叠加收储刺激， 养殖股 或有短线博弈机会。